原题：未来，国内外包装印刷业的差距在哪里？

众所周知，与发达国家的包装印刷业相比，我国包装印刷业仍处于增长阶段。但具体差距在哪里？原因是什么？恐怕很少人能说清楚。

为此，笔者搜集了招商证券对国内企业的研究报告。报告分析了国内外包装印刷行业在需求侧和供给侧的差异，以及龙头企业在应收账款、现金流等方面的差异，希望能给行业带来一些启示。

我国包装印刷业的供求格局与国际包装印刷业在共性的基础上存在许多差异

在需求方面，中国市场与国际市场的差异在于增量与需求结构的差异；

在供给方面，中国市场与国际市场的差异主要体现在竞争格局和龙头企业的服务能力上。

需求方面：我国人均包装消费偏低，快递需求依然旺盛

我国人均包装消费量明显低于全球水平，未来仍有很大的提升空间。从总量上看，虽然我国包装印刷市场规模快速增长，但人均消费仅为每年12美元，仍远远落后于世界主要国家和地区。

即使考虑到价格、人口密度等客观因素，我国包装印刷业的天花板也远未达到。中国包装印刷业市场规模有望扩大，供需结构有望继续升级。

从包装材料看，我国与世界包装材料的需求结构基本相似，塑料包装和纸包装分别占近40%和30%。

在应用方面，特别是在仓储、运输和展示销售包装方面，中国与世界有着显著的差异：

在发达国家，由于储运包装标准化程度高、提速快，回顾国际纸业、美国国际包装等龙头企业的业务结构，储运包装是其业务增长的主要动力。

在我国，工业产品的制造和出口曾经是拉动储运和包装需求增长的主要引擎，但从2011年开始，其增长的主要动力已经转向电子商务业务发展形成的快递包装需求。

展示销售包装下游需求以消费品为主，我国烟草包装比重较高，这是国内外消费品包装需求结构的主要差异。食品饮料包装是世界和中国消费包装的重要组成部分。据统计：

中国烟草包装市场需求明显高于全球平均水平。2018年，烟草包装需求4196亿件，占全球烟草包装市场的一半。

消费包装类别和设计的快速变化是中国消费包装与全球市场的另一大区别。与国际成熟市场相比，我国消费品市场的发展变化迅速，这也对展示销售包装的设计提出了新的要求。

同时，在不断变化的消费品市场中，消费品企业不仅需要打造经久不衰的经典产品，更需要能够创造出能够点燃市场激情的“弹出式”产品。这些产品生命周期短，短期内需求量大，对外观设计和生产效率提出了新的要求。

供给侧：国内产业集中度低，产业链延伸服务能力弱

在供给方面，中国市场与国际市场的差异主要体现在竞争格局和龙头企业的服务能力上。

我国包装印刷行业分散，市场集中度低。以纸包装行业为例，美国的纸包装行业Cr4达到70%，澳大利亚和台湾分别达到90%和62%，而中国的纸包装行业CR10不足5%。

目前，我国包装印刷行业仍处于分散竞争状态。包装印刷行业规模以上企业由2013年的4321家增加到2017年的5693家。中小包装企业是市场的主要参与者，少数龙头企业在包装印刷市场上并没有占据明显的主导地位。

对于下游的消费品展示和销售包装生产企业来说，仅靠产能很难在分散的市场激烈竞争中脱颖而出。提供整体包装解决方案的综合服务能力是建立护城河、提高盈利能力的关键。

包装印刷行业的国际***企业都定位为包装解决方案提供商，从价值链的低端包装生产加工延伸到设计、研究和服务。

但是，目前国内以中小企业为主的印刷包装行业，仍然以包装加工生产为主，是一个附加值相对较低的环节，而包装设计等产业链的延伸服务能力相对较弱。

标杆领导：业务类型差异导致国内企业现金流低于国际企业

与国际印刷包装龙头企业的业绩相比，国内企业在应收账款、收入和净利润方面存在较大差距。

从应收账款周转率来看，国外印刷包装行业良好的经营形式也给国际***企业带来了较为稳定的现金流。近十年（或上市以来），国内包装印刷龙头企业应收账款周转天数明显高于国际企业。

应收账款周转天数短，使得国际***企业的资金利用效率高于国内朋友，而现金周转率高，使得国际***企业在原材料采购等环节具有较高的议价能力，降低了供应链融资成本。

从营业收入现金含量（营业净现金流量占营业收入的比例）和利润现金含量（营业净现金流量占净利润的比例）两个指标来看，国内包装印刷行业龙头企业的现金收缴能力低于国际龙头企业。

由此可见，与国际包装印刷业相比，我国包装印刷业仍处于增长阶段：人均包装消费低，产业链延伸服务能力弱，企业话语权小，而且现金流也不强。

借鉴国际包装印刷行业龙头企业的发展经验，在国内市场全面分散、行业清理加快的背景下，国内企业应朝着提供综合服务的方向发展，提高产品设计能力，贴近型生产能力布局。